圖書(shū)內容簡(jiǎn)介

我們感到本書(shū)的出版正合時(shí)宜。中國風(fēng)險投資和私募股權的發(fā)展十分驚人。2007年似乎又是一個(gè)豐收年，無(wú)論是在籌資金額還是在投資數和實(shí)現退出數上。在美國和其他成熟國家，風(fēng)險和成長(cháng)資本投資主要集中于盛產(chǎn)高成長(cháng)企業(yè)的技術(shù)領(lǐng)域；而在中國這樣飛速發(fā)展的經(jīng)濟體中，投資者會(huì )在諸多經(jīng)濟領(lǐng)域中尋找到頗具吸引力的機會(huì )。
筆者以及筆者的同事在硅谷從事風(fēng)險和成長(cháng)資本融資已有多年。在過(guò)去十年間，我們親眼目睹并親身經(jīng)歷了硅谷的異軍突起、黃金時(shí)期、2001年網(wǎng)絡(luò )泡沫破滅、后泡沫余波以及最近的復興。目前中國的情況在某種程度上令人想起硅谷。當然，中國的風(fēng)險投資市場(chǎng)有著(zhù)諸多鮮明獨特的中國特色。
我們試圖通過(guò)本書(shū)與廣大讀者分享我們在中國風(fēng)險融資過(guò)程中的經(jīng)驗以及我們對此的探究。
第一章簡(jiǎn)要介紹中國的風(fēng)險投資和私募股權。同時(shí)還介紹了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，這是關(guān)于外商在中國進(jìn)行投資的基本制度。
第二章對離岸基金的設立過(guò)程進(jìn)行概述。
第三章對外資人民幣基金的設立進(jìn)行探討�？紤]到中國近期的監管變化，外國風(fēng)險投資者對此話(huà)題越發(fā)感興趣。
第四章介紹典型的利用離岸結構進(jìn)行風(fēng)險投資的基本條款。條款清單基于美國國家風(fēng)險投資協(xié)會(huì )公布的條款清單范本，并針對中國投資進(jìn)行了適當修改。
第五章論述“紅籌”模式，這是在中國進(jìn)行風(fēng)險投資所普遍采用的離岸交易架構。
第六章對紅籌模式下風(fēng)險投資所適用的主要交易文件的條款進(jìn)行詳細分析。本章也是本書(shū)的中心。我們希望本章可以揭開(kāi)風(fēng)險融資交易法律文件中各種常見(jiàn)條款的神秘面紗。本章的大多數范本均基于美國國家風(fēng)險投資協(xié)會(huì )公布的范本，并針對中國投資進(jìn)行了適當修改。大成律師事務(wù)所的李壽雙律師以及法律出版社慷允我們使用李壽雙律師主編的《美國風(fēng)險投資示范合同》一書(shū)中幾個(gè)合同范本的中文翻譯，我們對此不勝感激。
第七章討論境內架構。因最近的監管限制，在中國進(jìn)行風(fēng)險投資時(shí)，境內架構日益受到青睞。在本章中，我們試圖強調一般的風(fēng)險融資條款與境內架構在中國法律法規下的兼容性。
第八章著(zhù)重介紹限制性部門(mén)的投資。本章對所謂的“新浪”模式或“控制”模式進(jìn)行探討，并對主要“控制”協(xié)議的條款進(jìn)行分析。
第九章對在中國進(jìn)行風(fēng)險投資通常所需的行政審批程序進(jìn)行詳細介紹。 第十章是關(guān)于中國的股權激勵計劃。
第十一章簡(jiǎn)要介紹投資者在中國可行的退出方式。
第十二章對美國的首次公開(kāi)發(fā)行過(guò)程進(jìn)行闡述。本章介紹了在美國上市所需的主要文件和步驟。2007年中國公司在美國資本市場(chǎng)的首次公開(kāi)發(fā)行數創(chuàng )歷史新高。
第十三章對倫敦另類(lèi)投資市場(chǎng)的上市過(guò)程進(jìn)行概述。中國目前已有相當數量的公司在倫敦另類(lèi)投資市場(chǎng)上市。
第十四章探討了風(fēng)險投資者可采用的第二大退出方式：并購或產(chǎn)權交易。本章對不同的交易結構進(jìn)行了研究。
本書(shū)是集體努力的成果。本書(shū)能夠在短短四個(gè)月的時(shí)間內完成，得益于必百瑞律師事務(wù)所諸多優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人士的支持和奉獻。在本書(shū)創(chuàng )作過(guò)程中，我們團隊的專(zhuān)業(yè)精神令人鼓舞，謹此對他們深表敬意。
我的幾位同事為本書(shū)各章做了大量的研究和準備工作，他們的幫助對于本書(shū)完成是必不可少的，在此，我想對他們表示感謝：鄧菊、Ted Baumgartner、mruna Parthasarathy、Lauren Nguyen Didi Chow、Stephanie Hu、Grace Im、邱文雄、JasonBalitzer、John MaseUi、Hollie Bierman和奚力。尤其是鄧菊，她慷慨地將她在中國外商投資和風(fēng)險投資中的寶貴經(jīng)驗和見(jiàn)識與我們分享，為本書(shū)投入了巨大的心血。
我還想感謝Greg Pickrell、Gary Benton和Michael Wu對本書(shū)若干章節進(jìn)行的仔細審閱以及提出的寶貴意見(jiàn)。由于本書(shū)為中英雙語(yǔ)，因此對翻譯工作提出了較高的挑戰。我們的翻譯團隊對此投入了大量的時(shí)間和精力，終于使本書(shū)得以順利完成，我對他們表示衷心的感謝：陳新美(本書(shū)主要翻譯)、凌永山、邱文雄、奚力和曹芊。此外，我們還十分感謝張路教授對本書(shū)第6．2和6．7章的翻譯。最后，我要特別感謝陳麗在本書(shū)寫(xiě)作過(guò)程中的鼎力相助。
必百瑞行政團隊安排律師事務(wù)所的資源投入本書(shū)制作，謹此我對他們的幫助表示感謝。
本書(shū)的創(chuàng )意源自律商聯(lián)訊的王娟，是她首先向我提出了出版本書(shū)的建議。此外，在本書(shū)出版過(guò)程中，她對我進(jìn)行耐心和不懈的指導，我對她表示深深的謝意。同時(shí)，還特別感謝LexisNexis其他編輯人員在本書(shū)編輯過(guò)程中所提供的巨大幫助。
陳永堅
中國上海
2007年12月

圖書(shū)目錄

第一章 中國風(fēng)險投資和私募股權介紹001415
§1．1風(fēng)險投資和私募股權定義——國際市場(chǎng)用法001416
§1．2 中國市場(chǎng)用法——風(fēng)險投資和私募股權區別模糊002417
§1．3 中國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展歷程003418
§1．4中國私募股權的發(fā)展 004420
§1．5風(fēng)險投資／私募股權(成長(cháng)基金)投資者之中國
法律環(huán)境 006422
§1．5．1 外商投資目錄 007423
§1．5．2在限制行業(yè)投資 007424
§1．5．3主要立法機關(guān)介紹 009425
第二章 離岸基金的設立 011429
§2．1 在中國的風(fēng)險投資基金 011429
§2．2基金設立過(guò)程簡(jiǎn)介 012430
§2．2．1備忘錄 012430
§2．2．2基金，有限合伙協(xié)議 015435
§2．2．3認購協(xié)議，接納有限合伙人 025447
§2．2．4風(fēng)險投資基金的管理026448
§2．3適用法律 027449
§2．3．1證券法豁免027450
§2．3．2《1940年投資公司法》029452
§2．3．3《1940年投資顧問(wèn)法》032455
§2．3．4 ERISA 032456
2．3．4 ERISA 032 456
§3．3利潤最大化所需考慮的主要架構因素040465
§3．3．1合營(yíng)企業(yè)或者獨資人民幣基金040465
§3．3．2有限合伙 045472
§3．3．3創(chuàng )業(yè)投資管理企業(yè)的設立(“創(chuàng )投管理企業(yè)”)046473
§3．3．4平行基金047474
§3．4人民幣基金對于外國風(fēng)險投資者的法律風(fēng)險048475
§3．4．1 必備投資者管理職能的不確定性048475
§3．4．2投資者對利益沖突交易進(jìn)行限制的不確定性049476
§3．4．3 受特定行業(yè)和其他外商投資限制050477
§3．4．4某些優(yōu)先權之喪失050478
§3．4．5通過(guò)境內證券交易所退出的不確定性 050478
§3．5與中國政府基金的潛在合作051478
第四章條款清單052480
§4．1引言 052480
§4．2條款清單的條款052480
§4．2．1融資文件 052481
§4．2．2估值和資金規模 ’053482
§4．2．3證券、法域和結構選擇 054482
§4．2．4清算055483
§4．2．5其他權利和優(yōu)先權 055484
§4．3條款清單范本 055484
§4．4盡職調查清單 064496
第五章紅籌模式067500
§5．1 背景067500
§5．2案例分析——如家快捷酒店管理公司071505
§5．3新并購法規072507
§5．3．1商務(wù)部申報要求073508
§5．3．2換股074509
§5．3．3境內控制的境外公司并購075510
§5．4規定對紅籌股模式的影響075511
第六章離岸結構下主要購買(mǎi)文件關(guān)鍵條款分析078514
§6．1 A序列優(yōu)先股購買(mǎi)協(xié)議078514
§6．2經(jīng)修訂、重述的公司組織大綱和公司章程 107552
§6．3投資者權利協(xié)議 140597
§6．4 k序列優(yōu)先股權證 165632
§6．5可轉換承付票 170639
§6．6優(yōu)先購買(mǎi)權和共同出售協(xié)議 177647
§6．7表決權協(xié)議 189664
§6．8限制性股票協(xié)議 202681
§6．9雇傭、競業(yè)禁止、保密信息和發(fā)明協(xié)議 207689
第七章境內結構下關(guān)鍵融資條款分析 216700
§7．1 中國合營(yíng)企業(yè)法 216700
§7．1．1合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)(合資企業(yè)) 218703
§7．1．2合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)(合作企業(yè)) 218703
§7．1．3外商投資股份有限公司 219704
§7．2在岸結構的主要法律風(fēng)險 219705
§7．2．1優(yōu)先權條款本地化的風(fēng)險 220705
§7．2．2境內監管者 228717
§7．2．3 通過(guò)收購境內股權進(jìn)行外商直接投資
——中國投資者投資估值問(wèn)題 229718
§7．2．4轉換成離岸結構注意事項 229719
§7．2．5 克服在岸法律風(fēng)險的方法 230719
第八章限制性部門(mén)的風(fēng)險投資 232722
§8．i 引言 232722
§8．2“新浪”模式介紹 236728
§8．2．1 業(yè)務(wù)合作協(xié)議 238730
§8．2．2知識產(chǎn)權許可協(xié)議 247741
§8．2．3 咨詢(xún)協(xié)議 255751
§8．2．4資產(chǎn)購買(mǎi)協(xié)議 262760
§8．2．5資產(chǎn)租賃協(xié)議 269768
§8．2．6股權質(zhì)押協(xié)議 275775
§8．2．7表決權協(xié)議 282783
§8．2．8認購期權協(xié)議 289791
§8．3 限制使用涉及增值電信業(yè)務(wù)的“新浪”模式的近期規定 295799
§8．3．1《信息產(chǎn)業(yè)部通知》 295799
§8．3．2解讀《信息產(chǎn)業(yè)部通知》 296800
§8．3．3應對《信息產(chǎn)業(yè)部通知》規定的當前產(chǎn)業(yè)實(shí)踐 297802
§8．3．3應對《信息產(chǎn)業(yè)部通知》規定的當前產(chǎn)業(yè)實(shí)踐 297 802
第九章 中國風(fēng)險投資／私募股權的行政審批程序 301807
§9．1商務(wù)部審批 302808
§9．1．1 受并購規定管轄的交易類(lèi)型 302808
§9．1．2不受并購規定管轄的交易類(lèi)型 302809
§9．1．3 并購規定對中國風(fēng)險投資的影響——對特殊目的
公司和境內目標企業(yè)股權交換交易結構的剖析 303810
§9．1．4并購規定的重要條款 304811
§9．2外管局審批 306814
§9．2．1外管局規定簡(jiǎn)史 306814
§9．2．275號文和106號文的基本規則 307816
§9．2．3外管局106號文作出的澄清和說(shuō)明 311821
第十章股票激勵計劃 314824
§10．1 背景 314824
§10．2證券法律問(wèn)題 314824
§10．3外匯問(wèn)題 316826
§10．4稅法問(wèn)題 320832
§10．5結論 322835
第十一章退出方式介紹 324836
§11．1首次公開(kāi)發(fā)行(“IPOs”) 325837
§11．1．1在納斯達克和AIM進(jìn)行離岸上市的介紹 325837
§11．1．2最新規定及其影響 325838
§11．1．3案例分析：英利太陽(yáng)能 327840
§11．1．4 A股上市——可行的在岸選擇? 329843
§11．2收購兼并 331845
§11．2．1退出方式之比較，兼并收購和IPO 334848
§11．2．2近期發(fā)展 336851
第十二章IPO：美國IPO主要文件和程序分析 338854
§12．1意向書(shū) 338855
§12．2組織會(huì )議議程／時(shí)間和責任表 339856
§12．3公司宣傳和發(fā)行程序 340857
§12．4盡職調查 341858
§12．5售股股東文件 342860
§12．6上市申請登記表 343861
2．6上市申請登記表 343 861
§12．6．1上市申請登記表——新東方案例分析 345864
§12．6．2新東方風(fēng)險因素 346864
§12．7保密處理請求 347865
§12．8 SEC意見(jiàn)函和答復 347866
§12．9 FIRNA材料 347866
§12．10承銷(xiāo)商和交易商材料 348867
§12．11審計師材料 349869
§12．12發(fā)行完成備忘錄和發(fā)行完成文件 350870
§12．13新上市公司的合規政策和程序 351871
第十三章在倫敦證券交易所另類(lèi)投資市場(chǎng)——Am中國融資 353873
§13．1背景：AIM作為中國企業(yè)的資本來(lái)源之一 353873
§13．2 AIM對中國企業(yè)的吸引力 354874
§13．3中國企業(yè)AIM上市的缺點(diǎn) 359880
§13．4 中國企業(yè)通過(guò)AIM上市募集風(fēng)險資本 361883
§13．5 AIM準人要求 363885
§13．6 AIM上市公司的持續義務(wù) 377902
第十四章產(chǎn)權交易：中國交易構架介紹 380907
§14．1 中國收購兼并法律框架 380907
§14．1．1股權收購 381908
§14．1．2資產(chǎn)收購 397928
§14．2案例——分眾傳媒收購聚眾傳媒 399931
§14．2．1 交易雙方 399931
§14．2．2交易背景400932
§14．2．3交易結構401933
§14．2．4交易簡(jiǎn)述402934
參考書(shū)目 939

本書(shū)共950頁(yè)